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专题报告 | 国内主流租赁公司概况——远东宏信

作者:网络发布时间:2018-04-06 16:03 点击次数:

编者按:

远东宏信有限公司

远东宏信有限公司前身为远东国际租赁有限公司,经中国对外贸易经济合作部批准于1991年正式成立,作为中国租赁行业的先驱者,在融资租赁领域展开最初探索。2009年9月,远东宏信有限公司正式成立。2011年3月远东宏信正式在香港联合交易所上市(股票代码03360.HK),成为首家在港上市的以融资租赁为基础业务的公司。目前总资产超过2270亿元

公司概况

远东宏信总部设在香港,在上海和天津设立运营中心。

其前身远东国际租赁有限公司成立于1991年9月,注册地在上海自贸试验区,目前注册资本金为181671.0922万美元,折合人民币114.2亿元(按汇率6.28折算)。法定代表人是孔繁星。

远东宏信三大主要股东分别是中国石化集团、中国民生投资股份有限公司和国泰人寿保险股份有限公司。中化集团通过全资子公司广柏参股远东宏信(广柏持有远东宏信 23.28%股份,是远东宏信的第一大股东),中民投占有股份13.38%,国泰人寿持股占比为7.5%。

股权结构如下:

2017年3月8日,国际三大评级机构之一的惠誉评级公司正式上调远东宏信有限公司国际独立评级,调整后,远东宏信有限公司国际独立评级由BB+上调至BBB-,评级展望稳定。

经营业务

远东宏信在医疗、建设、教育、工业装备、电子信息、城市公用、包装、交通、轻工等基础领域开展一体化产业运营服务。先后成立了三个产业集团、六大独立事业部以及一个业务发展部,形成以产业集团和事业部为基础建制的业务经营管理体系。

医疗

远东医疗金融业务本部为客户提供以融资租赁为核心的综合金融解决方案,帮助客户解决发展过程中所遇到的财务及资金问题,并积极为客户提供财务管理、商务运作、资产管理等全方位增值服务,满足医疗机构以及医疗健康领域的各类企业在生产经营过程中面临的融资需求。业务模式包括融资性直接设备租赁、融资性售后回租赁、应付账款保理等。

建设

以经营性租赁公司为基点构建高端综合设备工程服务平台;联合外部专业机构和有实力的施工企业共同构建基础设施投融资平台。从事设备运营管理及工程施工服务的综合性设备管理,为中国建设领域各类企业提供设备租赁、设备委托管理、维修服务及二手设备交易等全方位的综合服务解决方案。

工业与装备

远东宏信工业与装备事业部以汽车产业链、先进制造为核心,为装备制造、采矿、化工、材料工业等大制造领域客户提供定制化金融服务和产业运营服务。租赁业务包括:新设备融资租赁——解决企业购置单体设备/生产线的资金需求;售后回租赁——盘活现有设备资产,补充流动资金,解决企业临时性、季节性、项目性的资金需求。

城市公用事业

远东宏信为全方位向中国城市公用事业领域提供综合金融服务和产业运营服务。租赁业务:直接融资租赁——解决企业购置车辆/设备/管网的资金需求;售后回租赁——盘活现有设备资产,补充流动资金;解决企业场站建设、提标改造、管网铺设、兼并收购、债务置换等临时性、季节性、项目性的资金需求;一次授信,循环使用;经营性租赁——满足企业表外融资需求;优化报表结构,实现轻资产运营;车辆混合租赁等。

2017年,远东宏信金融租赁业务收入占比约为58%,咨询服务约占25%,产业运营占比为17%。

组织架构

截至2017年末,远东宏信总资产超过2270亿元人民币,较年初增长约36%;2017年全年实现营业收入约188亿元人民币,较上年同比增长约34.8%;2017全年实现归属于普通股东溢利约32.3亿元人民币,同比增长约12%;2017年平均收益率为6.55%,比上年度的6.18%上升0.37个百分点。

不良贷款率由2016年的0.99%和2017 年上半年的0.95%下降至0.91%,而拨备覆盖率由2016年的212%和2017年上半年的216%提升至220%。杠杆率由 2016 年的6.7倍和2017 年上半年的7.4倍下降至6.2倍,远低于9倍的监管上限,其子公司远东国际租赁有限公司、远东宏信(天津)融资租赁有限公司与远东宏信融资租赁有限公司的风险资产与权益比率分别为6.61、6.51与7.46,均符合规定。

资产负债情况

截至2017年底,远东宏信资产规模达到2274.54亿元,年复合增长率达到21.33%。资产中的主要组成部分为贷款及应收款项,占比84.23%,其中应收融资租赁款净额为1730.75亿元,比2016年的1168.66亿元同比增长48.1%。负债规模为1910.46亿元,其中计息银行及其他融资占主要部分,占比75.85%。

应收融资租赁款净额行业分布情况如下:

盈利支出情况

2014-2017年,远东宏信年内溢利保持平稳增长,年复合增长率为9.85%。

2017年远东宏信融资租赁业务快速增长,加大了通过债务融资支持生息资产投放的比率,而融资规模增加和新融资成本的上升引起金融及咨询分部的利息支出较快增长。产业运营分部成本23.05亿元,占成本总额的比例为28.44%,较上年同期的16.04亿元增加43.73%,主要是由于远东宏信在医疗健康、教育及经营性租赁等产业运营仍处于前期投入阶段,各项业务仍未形成足够规模优势,而业务快速扩张导致产业运营销售成本大幅增长。

财务指标

2014-2017年,远东宏信平均资产回报率持续下降,2017年达到1.73%,平均权益收益率保持平稳,在13%左右,净利息收益率呈回升态势,保持3%左右。

融资来源方面,以远东宏信的主要全资子公司远东国际租赁为例,其目前已使用的融资方式包括境内商业银行借款、信托理财产品、资产证券化产品,多渠道多币种的融资体系已初步建立。银行借款是目前最主要的融资渠道,近两年随着直接融资余额及占比快速提高,远东国际租赁银行借款的规模增速放缓。

融资

截至2017年9月末,远东国际租赁银行借款的规模较上年末增加184.33 亿元至828.34 亿元,其中一年以上到期的借款占比43.66%,全部银行借款在总融资中的占比为49.37%。公司发行债券余额为518.90亿元,较年初增长48.66%,在总融资中的占比为30.93%,较年初增长2.29个百分点。

2016年内远东国际租赁分别发行了三期规模共60亿元,期限为3年的非公开债务融资工具;六期规模共130亿元,期限为5年的公司债券;规模20.68亿元,期限为3.27年、3.76年及5.02年的信托型资产支持票据(ABN);以及规模224.64亿元的资产证券化产品(ABS)。

2017年以来,远东国际租赁积极开拓公司债、永续债、PPP项目、债权型产业基金等新型融资渠道。2017前三季度公司分别发行了五期规模共78亿元,期限为3年的非公开债务融资工具;六期规模共150亿元,期限为3-5年不等的公司债券;规模50亿元,期限3年的可续期公司债;规模15亿元,期限为365天的短期融资券;四期规模共65亿元,期限为120-240天不等的超短期融资券;规模59.41亿元的信托型资产支持票据(ABN);以及规模69.92亿元的资产证券化产品(ABS)。

增资子公司

2009-2016年期间远东宏信对远东国际租赁分别增资10.24亿元、3.80亿元、43.97亿元、20.88亿元和30.24亿元。截至2017年末,远东国际租赁注册资本为114.2亿元。

配股

2015年7月14日,远东宏信配股6.58亿股,配售价6.9港元。完成配售后公司共有股本3.9504亿股,其中中民投(中国民生投资股份有限公司)获配售5.286亿股,占配售后的13.38%。本次配股共融资36亿人民币。

数据来源:根据公开资料整理

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